알펜루트운용 홈페이지 갈무리.

[스포츠서울 권오철 기자] 대규모 펀드 환매 중단 사태를 일으킨 라임자산운용에 이어 알펜루트자산운용이 1000억원대 펀드 환매를 연기한다. 알펜루트의 경우 펀드의 부실 측면보다 총수익스와프(TRS) 계약을 맺은 증권사들의 자금회수로 인한 것이어서 유사한 상황에 놓인 제3의 자산운용사들의 환매 중단으로 이어질 수 있다는 우려가 제기된다.

알펜루트자산운용은 28일 ▲알펜루트 에이트리 전문투자형 사모투자신탁 제1호(이하 에이트리)와 ▲알펜루트 비트리 전문투자형 사모투자신탁 제1호(이하 비트리) ▲알펜루트 공모주 전문투자형 사모투자신탁 제2호(이하 공모주 펀드) 등 3개 펀드의 환매 연기를 결정했다고 밝혔다. 각 펀드의 설정액은 에이트리 567억원, 비트리 493억원, 공모주 펀드 48억원으로 총 1108억원 규모다.

알펜루트는 “극단적인 최대값을 가정할 때 2월 말까지 환매 연기 가능 펀드는 26개 펀드이고 규모는 1817억”이라며 “환매 연기를 결정한 3개 펀드 외 나머지 개방형 펀드는 시장 상황에 따라 변경이 있을 수 있기 때문에 시간을 두고 환매 연기 여부를 최종 결정하기로 했다”고 설명했다. 또 “일정 시간 동안 환매를 연기하는 것이 급매, 저가 매각으로 인한 수익률 저하 방지의 측면에서 다수의 고객을 위한 더 좋은 대안이라는 생각으로 환매를 연기하게 됐다”고 강조했다.

알펜루트는 이번 환매 연기 결정의 배경과 관련해 “당사의 개방형 펀드 자산 대비 10% 이상의 대규모 환매 청구가 발생했다”며 “그 원인은 L자산운용(라임자산운용)의 펀드 회계 실사 결과에 대한 증권사의 우려와 관련 리스크를 회피하기 위한 증권사들의 자금 회수 의사 결정에 따른 것”이라고 분석했다.

TRS는 총수익매도자(증권사)가 기초자산에서 발생하는 이익 또는 손실을 총수익매수자(운용사)에게 이전하는 대가로 수수료를 받는 거래다. 레버리지(차입)을 일으킬 수 있어 자산운용사들의 고수익 투자수단으로 활용돼 왔다. 계약상 펀드 자산을 처분할 경우 증권사가 일반 투자자보다 우선해 자금을 회수할 수 있다.

알펜루트의 이번 환매 연기는 TRS로 자산운용사에 돈을 대주고 투자 컨설팅 등을 제공하는 프라임브로커리지서비스(PBS)를 계약한 미래에셋대우, 한국투자증권 등이 총 460억원가량을 회수하겠다고 통보하면서 촉발됐다. 알펜루트가 증권사들의 자금 회수 요청에 대한 당장의 현금화가 어려워지면서 유동성 문제가 발생한 것이다.

알펜루트는 라임자산운용과 사정이 상이하다고 강조했다. 알펜루트는 “운용에 있어 불법적인 일에 연루된 사정이 없다”며 “사모펀드의 규약상 수익자 형평을 위해 환매 연기를 할 수 있는 것은 법과 펀드규약에 규정된 것으로 불법이 개입되지 않는 한 수익자에 대한 대응 사안이지 불법의 문제는 아니다”고 덧붙였다.

하지만 문제의 심각성은 알펜루트와 같은 사정의 자산운용사들이 줄줄이 위기를 맞을 수 있다는 우려에 있다. 현재 국내 증권사들이 TRS 계약으로 자금을 빌려준 자산운용사는 19곳, 해당 자금 규모는 총 2조원에 달하는 것으로 전해졌다.

대표적으로 라임자산운용은 신한금융투자와 KB증권, 한국투자증권 등 증권사 3곳과 지난해 환매 중단된 1조6000억원 규모의 펀드 자산 중 6700억원 규모의 TRS 계약을 맺었다. 해당 증권사들이 자금 회수에 나서면서 일반 투자자의 대규모 투자손실 사태가 우려되고 있다.

한 업계 관계자는 “국내 증권사들이 리스크 관리를 위해 대거 운용사들에 대한 TRS 철수에 나설 경우, 투자자들의 펀드 환매 요구가 쇄도하면서 제3, 제4의 사모펀드 환매 중단이 연쇄적으로 나올 수 있다”고 관측했다.

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