[스포츠서울닷컴｜성강현·서종열기자] “낮아지면 안되는데….”
상장을 추진 중인 삼성생명이 깊은 고민에 빠졌다. 현재 상장을 추진하고 있는 대한생명의 공모가가 예상가보다 낮아지면서 삼성생명의 공모가 역시 낮아질 것이라는 분석이 제기되고 있어서다.
삼성생명이 상장을 추진하는 배경으로 가장 큰 주목을 받고 있는 부분은 바로 5조원대에 이르는 삼성차 부채다. 재계에서는 삼성생명이 상장을 통해 삼성차 부채를 갚으려고 하는 것으로 보고 있다.
그러나 공모가가 낮아질 경우 삼성차 부채해결을 상장을 통해 해결하는 것은 어려워진다. 금융권에서는 최소 10만원 이상의 공모가격이 돼야 삼성생명이 삼성차 부채를 해결할 수 있을 것으로 보고 있다.
5조원대에 달하는 막대한 삼성차 부채를 짊어진 삼성생명. 과연 삼성생명은 5월 상장을 통해 이 5조원을 모두 해결할 수 있을까.
◆ 그룹 발목잡는 삼성차 부채 털어내기?
금융권이 삼성생명의 상장에 관심을 기울이는 이유는 이건희 전 회장의 발목을 잡고 있는 5조원대의 삼성차 부채 때문이다.
이 전 회장은 외환위기 직후이던 1999년 삼성차가 법정관리에 들어가면서 채권단 측에 삼성생명 주식 350만주를 주당 70만원에 담보로 제공했다. 이 당시 삼성그룹 측은 2000년까지 삼성생명을 상장해, 삼성차 부채를 갚을 것이라고 채권단측에 약속했었다.
그러나 삼성생명의 상장이 미뤄지면서, 결국 채권단과 삼성그룹은 현재 법정소송 중이다. 당초 2조원대에 달하던 금액 역시 막대한 이자가 붙으면서 총 5조원대(4조7,380억원)에 달하고 있다.
재계에서는 이 때문에 “삼성생명이 상장을 추진하는 이유는 바로 삼성차 부채를 해결하기 위한 것”이란 시각이 대부분이다.
◆ 주당 가치 ‘10만원’ 지킬 수 있을까?
현재 금융권에서는 삼성생명의 공모가를 주당 ‘10만원’ 이상으로 예상하고 있다. 1/10으로 액면분할을 했기 때문에 당초 삼성차 채권단에 약속했던 주당 70만원의 가치를 지키려면 최소 액면분할 후 공모예상가가 '10만원+α' 돼야 하기 때문이다.
하지만 대한생명의 공모가가 예상보다 낮게 책정되면서 삼성생명의 공모가 역시 하락할 가능성이 제기되고 있다. 특히 대한생명의 상장에 외국인들의 참여가 부진했던 점이 삼성생명 공모가 하락설의 배경으로 작용하고 있다.
실제 삼성생명의 공모가에 외국인들이 미치는 영향은 상당할 것으로 예상된다. 자본시장통합법상 삼성생명의 계열관계에 있는 운용사와 인수단 및 주관사계열은 공모에 참여할 수 없어 국내에서 끌어들일 수 있는 자금이 제한적이기 때문이다.
그러나 금융전문가들은 “삼성생명과 대한생명은 다르다”며 “외국인들의 공모참여가 높을 것”으로 예상하고 있다. 삼성그룹의 브랜드가치와 국내 1위의 보험사란 점, 그리고 최근 AIA생명이 영국PCA생명에 인수된 점 등을 감안할 때, 대한생명의 공모 때와는 다른 모습을 보일 것이란 게 이들의 시각이다.
5조원대의 부채를 털어내기 위해 상장을 추진 중인 삼성생명. 상장예정 시일로 알려진 5월이 계절의 여왕이 될 것인지, 아니면 시련의 계절이 될 것인지 기대된다.
